2023年2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。這標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型，標(biāo)志著注冊(cè)制推廣到全市場(chǎng)和各類公開(kāi)發(fā)行股票行為，在中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。
在全面注冊(cè)制主要制度安排中，其中對(duì)于投資者保護(hù)的安排會(huì)更為嚴(yán)格。全面注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)管放結(jié)合，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，投資需更審慎，但全面注冊(cè)制不等于放任不管，而是加強(qiáng)事前事中事后全過(guò)程監(jiān)管，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，督促各市場(chǎng)主體歸位盡職。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，發(fā)行定價(jià)和交易制度發(fā)生了變化，投資者需要對(duì)投資標(biāo)的作出更為審慎的投資決策。
注冊(cè)制與核準(zhǔn)制的實(shí)質(zhì)區(qū)別是什么？
注冊(cè)制改革不是僅僅把審核主體從證監(jiān)會(huì)搬到了證券交易所，實(shí)質(zhì)上是對(duì)政府與市場(chǎng)關(guān)系的調(diào)整，通過(guò)充分貫徹以信息披露為核心的理念，使發(fā)行上市全過(guò)程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。一是大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件。改革后，僅保留了企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門(mén)檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，審核部門(mén)不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。二是切實(shí)把好信息披露質(zhì)量關(guān)。實(shí)行注冊(cè)制，絕不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)更加嚴(yán)格。審核工作主要通過(guò)問(wèn)詢來(lái)進(jìn)行，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。同時(shí)，綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”責(zé)任。三是堅(jiān)持開(kāi)門(mén)搞審核。審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程、結(jié)果全部向社會(huì)公開(kāi)，公權(quán)力運(yùn)行全程透明、嚴(yán)格制衡，接受社會(huì)監(jiān)督，與核準(zhǔn)制有根本的區(qū)別。
投資人要關(guān)注哪些？
與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行對(duì)比，全面注冊(cè)制的發(fā)行上市審核機(jī)制與現(xiàn)有的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板情況相似，保持交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)兩個(gè)環(huán)節(jié)的審核注冊(cè)架構(gòu)；同時(shí)，進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度：
1）新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制；
2）優(yōu)化盤(pán)中臨時(shí)停牌制度；
3）新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。但本次改革并未放開(kāi)主板10％的漲跌幅限制，維持現(xiàn)有投資者適當(dāng)性要求。
